大海和沙漠环抱着中东城市迪拜，各式各样的超豪华建筑挑衅着人类对奢华的追求与想象极限：巨帆形奢华酒店高耸；800米高的摩天大楼“迪拜塔”傲视大漠；史上最大人工岛棕榈岛、水下酒店、室内滑雪场、规模与迪拜城相当的“迪拜乐园”极致奢华……这一切曾让其他海湾国家羡慕不已；也是这一切，在800亿美元的债务重压下，终化为沙漠里昙花一现的海市蜃楼。

　　当地时间11月25日，迪拜最大的国有企业集团迪拜世界宣布，将延期偿还近600亿美元债务。26日，欧洲三大股市跌幅均超过３％。数据显示，目前迪拜世界公司债务总规模达到590亿美元，而整个迪拜政府的欠债总共为800亿美元，即迪拜世界占去了超过一半欠债。

　　迪拜是阿联酋第二大酋长国，面积3885平方公里，占到阿联酋总面积的5％。2002年人口达111.2万。迪拜的经济实力在阿联酋也排第二位，阿联酋70%左右的非石油贸易集中在迪拜，所以习惯上迪拜被称为阿联酋的“贸易之都”。

　　迪拜世界的困境使“迪拜模式”成为人们关注的焦点。所谓“迪拜模式”，就是以高端房地产和金融业主导的经济发展模式，靠大规模举债和融资等大兴土木，试图驱动金融杠杆“利滚利”，以此拉动经济发展。上世纪60年代中期迪拜境内才发现石油，但仅够开采50年左右，这迫使迪拜政府在通过石油资源赚到第一桶金后便重塑经济发展模式。迪拜模式巧妙地躲过了对石油资源的依赖，扬长避短，创下奇迹。仅过去5年间,迪拜就有3000亿美元的建设项目纷纷上马，有最高的摩天大楼、最宽的高速公路、最大的滑雪场、最大的人工岛和最豪华的七星级酒店等。

　　这种发展模式也让迪拜负债累累。在地产兴盛的四五年间，迪拜当局及其控股公司累积的债务也攀升至800亿美元。随着金融危机深化，又引发迪拜出现外资抽逃、资产缩水，迪拜成为海湾地区受创最深的牺牲品，许多工程因资金困难中途下马，大批外籍劳工返乡。当前，迪拜的房价比顶峰时期已下滑近五成。

　　市场人士担心，由于迪拜过往太过依赖外来资金，国际金融机构参与程度极大，因此这些机构未来可能要面对巨额亏损及坏账。迪拜债务危机或拖累全球经济复苏步伐。加拿大皇家银行新兴市场分析主管尼克•卡米说：“迪拜是巨大的全球流动性泡沫的最显著例证。在新兴市场和全球范围内还将出现新的债务违约。”

　　而多数观察人士认为迪拜尚不足成为第二个“雷曼”。他们认为，迪拜世界这个公司不是一个金融公司，没有发行大量金融的工具，不会引起一系列非常复杂的后果。周边其他的酋长国，包括其他的中东国家，很有可能出于对海外地区形象的考虑出手援助；而且迪拜方面目前也只是要求重新谈判债务安排。银行界人士也指出，考虑到海湾地区国家多是全球主要石油生产和出口国，财力雄厚，家底殷实，迪拜的信用风险不太会在本地区明显扩散。

　　近日清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵教授在谈到迪拜问题时强调，不要因为迪拜的危机而否认迪拜的发展模式。迪拜是成功的发展模式，1965年发现石油，出现了大量的财富，本来是一个小渔村，但是迪拜的国王非常清楚，光靠资源难以维系，很早很早就开始考虑如何让经济转型，如何用短期货币资源的收入来让经济转型，通过各种各样的努力，包括建豪华的酒店、豪华的办公设施、豪华的基础设施，到今天为止市场经济已经在迪拜深入人心，这个地方70%以上的工作人员是外籍的，这个地方已经成为连接亚洲和非洲最重要的核心，这个地方已经成为中东地区最主要的机场，这个地方已经是大量的跨国公司的聚集地，这个机制存在，尽管短期内融资出现了问题，但不要否定它。相反要呼吁地方政府，一些自然资源非常丰富的地方政府要研究这种模式，如何在自然资源没有枯竭之前把自己的经济发展模式转移过来、转变过来。不要因为迪拜马失前蹄否认全球经济复苏的事实。

                                                                                                                                          （作者：肖翠鸿 tracy.xiao@gtja-allianz.com）