国联安基金点评前三季重要经济数据

　　日前，国联安基金对国家统计局公布了最新经济数据，第一时间给出了分析报告。报告在对经济数据分析后认为，GDP全年“保八”无阻力；CPI、PPI降幅双双收窄，通胀预期加大；民间投资开始活跃。

 
全年“保八”无阻力

　　10月22日，国家统计局公布了前三季度GDP同比增长7.7%，其中三季度GDP同比增长8.9%；前三季度工业增加值同比增长8.7%，9月份工业增加值为13.9%。用支出法核算，前三季度最终消费拉动GDP 4个百分点；资本形成总额拉动7.3个百分点；净出口下拉3.6个百分点。国联安基金认为，前三季度GDP同比增长7.7%，能确保全年GDP 8%的增长。
前三季度工业生产出现加快回升并呈现四大特点：（1）重工业增长连续四个月快于轻工业增长。我国轻工业基本上是日用品，增长一般比较稳定。在2008年10月经济危机影响加深前，我国长时间重工业增速快于轻工业增速；2008年10月至2009年5月，轻工业受金融危机的影响相对较小，这期间轻工业的增速快于重工业；自今年6月份以来，重工业增速重新快于轻工业增速，表明随着经济危机的影响在逐渐消退，中国经济重新回到重化工业的轨道上。（2）西部快于中东部，前三季度东部增长7.5%，中部增长8.7%，西部增长13.8%。

 
CPI、PPI降幅收窄

　　今年前三季度CPI同比下降1.1%，PPI同比下降6.5%，从单月来看，9月份CPI同比下降0.8%，PPI同比下降7.0%。国联安基金指出，9月份的CPI和PPI的同比降幅双双收窄，其中CPI自7月份环比持平以来已经连续两个月环比出现正增长；PPI则是连续六个月出现环比正增长。该公司分析，虽然目前CPI和PPI仍然处在通缩区域，但是通胀的预期在加大。
首先，在全球经济在复苏进程中，真实需求在不断恢复，加大了需求推动型膨胀的压力。当然目前真实的需求还没有起来，这种通胀的压力近期还不会显现；其次中国前期过快的信贷投放和创历史的货币供应量增长，通胀作为一种货币现象，过多的货币供应量直接加大了通胀的压力；最后，美元持续贬值和大宗商品的持续上涨，加大了输入型和成本推动型的通胀压力。也正是基于预期通胀的风险在加大，国务院将管理好通胀预期作为今年后几月的宏观调控重点。

 
民间投资开始活跃

　　至于城镇固定资产投资方面，今年前九个月城镇固定资产投资增长33.3%，较1至8月投资增速快0.1个百分点，9月份消费品零售名义增长15.5%。可以看出，前三季度固定资产投资增速继续保持高速增长。国联安基金指出，固定资产投资结构主要呈现以下几个特点：（1）固定资产投资更加偏重于第一产业和第三产业。前三季度投资中第一产业投资增长54.8%，第三产业增长为38.1%，都快于前三季度固定资产投资增速。特别是第三产业中的交通运输、仓储、水利环保和公共设施等都出现将近50%的高速增长，这些领域是过去的薄弱环节，这些领域投资的增强为今后经济的发展奠定良好基础；（2）投资区域向中西部倾斜。前三季度中部投资增速为38.3%，西部投资增速为38.9%，均高于全国平均水平；（3）民间投资开始活跃。以房地产投资为标杆的民间投资开始活跃。1-9月房地产投资同比增长17.7%，自今年前两个月低点以来呈现持续性恢复增长。通过政府投资带动民间投资的效果显现。9月份消费继续保持平稳较快增长，与房地产和汽车相关的消费继续成为消费的亮点。

　　22日国家统计局公布了一系列宏观经济数据，前三季度GDP同比增长7.7%，其中三季度GDP同比增长8.9%；前三季度工业增加值同比增长8.7%，9月份工业增加值为13.9%。前三季度最终消费拉动GDP 4个百分点；资本形成总额拉动7.3个百分点；净出口下拉3.6个百分点。综合这些数据，国联安基金分析2009年确保全年GDP 8%增长的预期实现无忧。前三季度工业生产出现加快回升并呈现如下一些特点：重工业增速重新快于轻工业增速，表明随着经济危机的影响在逐渐消退，中国经济重新回到重化工业的轨道上；西部快于中东部，前三季度东部增长7.5%，中部增长8.7%，西部增长13.8%；民间投资开始活跃。以房地产投资为标杆的民间投资开始活跃。1-9月房地产投资同比增长17.7%，自今年前两个月低点以来呈现持续性恢复增长。通过政府投资带动民间投资的效果显现。9月份消费继续保持平稳较快增长，与房地产和汽车相关的消费继续成为消费的亮点。