林帆在读报时，看到这样一句话，觉得很有意思：“证券研究的方法往往也被市场的环境和情绪所左右。拿分析师选择的估值方法来说，熊市就看P/B，市场转好了看P/E，而真正涨到很高的位置了又开始拿PE/G说事儿。”林帆对P/E已经十分熟悉了，但对这句话中提到的另外两个指标还处在一知半解的阶段。于是林帆又开始做功课了。
林帆了解到，像市盈率（P/E），市净率（P/B）或者市盈率相对盈利增长比率（PE/G）都属于相对估值指标，在测算出每个公司的这些指标以后，就可以进行比较，决定哪些股票的价格已经被高估，哪些还处于相对低估的位置。比如市净率就是以股价除以公司的每股净资产，而PE/G则是在算出公司的市盈率之后，再除以公司的预期未来增长率。通常，市净率的波动相对较小，而且可以用于那些亏损公司的估值。相反，使用PE/G来进行估值，除了要求公司处于盈利状态外，还要求公司未来有较好的增长预期。
这让林帆觉得豁然开朗，搞清楚了这些指标的计算原理后，也就不难理解为什么熊市分析师喜欢用P/B，而牛市喜欢用P/E甚至PE/G了。在熊市中，上市公司往往业绩不佳，很多周期类行业公司已经或者即将面临亏损，因此用P/E或PE/G等方法进行估值往往会得出股票仍然过于昂贵的，因为盈利很可能是较差的，并且增长率有可能为负。相反，用P/B估值，则会发现有很多公司股价已经跌破每股净资产了，这样就能显示出其投资价值。
相反，当股市已经涨到非常高的位置时，不论使用P/B还是P/E估值，似乎都显得太高。这一阶段由于这些指标已经无法提供市场还能上涨的理由，分析师便会搬出PE/G这一概念，认为公司的增长可持续，只要G能保持高位，那么较高的P/E是符合逻辑的。但这种方法林帆觉得不太认同，因为经济总是有高有低，很少有企业可以保持持续的高增长。
“看来，自己做做功课还是有用的。至少以后看人家的分析，也不会觉得啥都有道理了，呵呵。”林帆对李芸说。
