在对EPS进行研究时，林帆也时常遇到一个概念叫做P/E，也就是人们常说的市盈率。林帆认为，公司的股价应该能够代表投资者对该公司未来收益的预期，用股价除以现在的收益，便得出市盈率指标。如果一家公司市盈率比较高，就说明投资者可能对它未来的预期比较好，但如果过高的话，也许就是个危险的信号，因为其未来业绩增长所带来的股价的提升空间可能已经被透支了。林帆比较了两只不同类型的基金的重仓股，发现偏稳健的那只基金重仓股以一些低市盈率的蓝筹股为主，而激进型的基金则重点配置了一些市盈率相对偏高，但预期未来可能有很好成长性的小盘股。
但仅仅了解这些还不够，林帆又针对P/E这一指标阅读了不少文章，颇有收获。首先市盈率有助于判断市场的整体状况。随着经济的起起伏伏，从长期看，市场的整体市盈率也在波浪式前进，若这一指标处于历史高点，通常代表风险极高，如2007年下半年的A股市场，平均市盈率达到六七十倍。而当该指标处于历史底部时，往往说明市场情绪过于悲观，是中长线极佳的买入机会。2008年10月的A股平均市盈率甚至不到15倍，回过头去看，实在是很有吸引力的。
其次，林帆还发现具体到公司和行业，市盈率要以更细化的方式来看待。有的公司享有高市盈率确实有它的理由，有的公司尽管看上去市盈率很低但却仍没有被低估。如新能源、生物制药这样的朝阳行业公司市盈率往往很高，因为人们通常对其未来的发展有很多想象空间，相反像钢铁、石化这样的夕阳行业的公司，市盈率就往往较低，主要原因是其未来的成长性已经十分有限。
最后，对于有色金属等周期类行业，由于其盈利波动非常大，所以市盈率波动往往也很大。强周期行业的投资要点是“在市盈率最低时卖出，最高时买入”，因为市盈率最低时公司处于景气周期顶点，好日子是无法长期维持下去的。
