四月的最后一周，上市公司一季报披露行将收官，整体业绩的乏善可陈似乎拖住了股指上行的脚步。

　　上证指数本周一盘中跌破2400点后，周二盘中一度回补了此前2380点的跳空缺口，接下来三天，上证指数既不上破2500点，也不下穿2400点，延续了四月以来股指2400点以上窄幅震荡的主旋律，在月线上留下了一根上影线略长的小阳线。

　　股指的上下彷徨可能正是受到上市公司一季报业绩的影响所致。根据WIND资讯的统计显示，截至4月29日，两市约有1378家上市公司发布了2009年一季报，当季度实现净利润约1852亿元，虽然较去年同期约有20％的下降，但较2008年四季度环比出现强劲增长，增幅约377％。

　　根据记者的不完全统计，基金传统重配的蓝筹上市公司的一季度业绩同样是喜忧参半。在银行板块的三大行中，建行、中行业绩同比下滑，但三大银行首季度仍实现净利润约800亿元；宝钢当季度实现净利润8898万元，同比下降97.5％；有色的龙头中国铝业，一季度由盈利转为亏损，当季度净亏损18.9亿元；券商板块龙头中信证券首季度实现归属于母公司股东净利润仅约15亿元，同比下滑约40％；通信板块龙头中国联通首季实现净利润约36亿元，同比增长163％。各家上市公司所处的行业受经济危机冲击各不相同，具体个股的状况也千差万别，那么，作为被投资者所标榜“先知先觉”的机构代表公募基金如何看，又会在五月采取如何的应对措施呢？本期的机构圆桌请到了国联安红利基金经理吴鹏等就上述问题进行探讨。

　　《21世纪》：四月份，股指呈现出上下两难的尴尬境地，上市公司一季报似乎也未能给接下来的选股调仓思路以明确的提示，市场未能梳理出明确的主线，请问五月份市场的热点会在哪里呢？

　　吴鹏：对于二季度的整体宏观经济面和微观经济面我们的判断较为乐观，预期会出现全面的好转，因此尽管上市公司一季报业绩可能不佳，但我们仍然在行业配置上看好对经济敏感度高的行业，例如房地产、水泥、工程机械等。

　　比如我重点关注的房地产行业。房地产行业是周期性较强的行业。开发商的降价和持续的降息使得主要城市居民的购买力大大改善，价格回到合理的水平；而新开工面积的下降和销售的加快，房地产去库存化进程加快，房价有望探底后企稳，房地产有望率先复苏。因此我重点关注房地产复苏较快的区域性房地产公司。

　　《21世纪》：从四月份的行情走势看，上证指数创出2579.22点的阶段性高点后呈现疲态，目前维持窄幅震荡整理，展望二季度的后两个月，可能的IPO重启以及创业板的正式推出都会给市场增加变数，如何分析近期市场的整体走势和预判整个二季度市场的走势变化？

　　吴鹏：在我们看来股票市场会提前反映经济复苏的预期，未来一个月左右市场将面临难得的宽松环境。信贷方面，虽然3月份1.89万亿的信贷数据大大超出预期，但是短期没有信贷收缩的压力。另一方面，宽松货币与较低的GDP增速将在近期形成货币缺口的峰值。另外，从投资增速的角度来看，4月份和5月份是房地产市场的传统旺季，同时又是政府启动新一轮投资的时间窗口。

　　《21世纪》：既然股指犹豫徘徊、热点板块雾里看花，想请问二季度在股票仓位上会采用哪样的策略，结合已经公布的基金一季报，在行业上是否会作出相应的调整呢？

　　吴鹏：今年第一季度的市场震荡幅度较大，但整体呈现出上涨的趋势，国联安红利在一季度内处于建仓期，前期的股票仓位较轻，但从一月中下旬开始加快了建仓的节奏，并重点配置了包括铁路、电网、机械、基建在内的积极财政政策受益行业，以及受益于货币政策放松的房地产行业，还有新能源行业。因此我们在一季度末保持了84.58％的高股票仓位。二季度在资产配置方面，我们认为通胀和新能源将是贯穿全年的投资线索，我们将继续超配房地产、大宗商品等周期性行业以及新能源板块，同时把握与消费相关行业的阶段性投资机会。