基金投资通常有两种方式，一种是“单笔投资”，一种是“定期定额”，单笔投资需要一次性拿出一笔钱投资，投资成本是固定的，所以投资时点的选择很重要。后者则是一种自动投资计划，通常被称为“基金定期定额投资计划”，指的是每隔一段时间进行一次投资，通常是一个月投资一次。这种方式具有投资时点分散、平均投资成本的优势。投资者甚至可以每个月仅仅投资几百块钱，从而聚少成多，长期下来可以积累可观的财富。目前大部份基金公司都开办了基金定期定额投资这项业务。一般人认为基金定期定额投资是不需要技巧的，更不需要选择投资时点的，所以常被称为傻瓜投资法或懒人投资法。

　　其实，如果懂得利用一些投资技巧，便可以提高定期定额的投资报酬，并且在适当时机落袋为安。其关键就在于择时投资、获利出场。根据我们国联安基金公司的研究分析，最近提出了“微笑定期定额投资法”。这是国内首创的一种基金投资方法，意思是指如果你在股市下跌时开始基金定期定额的投资，待股市上涨至“获利满足点”时赎回，那么你的获利结果不但会优于指数表现，而且比你在股市上涨时开始投资基金获得的收益还要高。
　　
　　至于为什么叫做“微笑”呢？如果将每个月买入的投资点位与最后卖出点位用曲线联接起来，我们惊喜地发现了这么个有趣的现象：微笑曲线!曲线的形状就象人的微笑。

　　对于“微笑曲线”，投资者感兴趣的另一个问题也许是，什么时候才是获利满足点呢？如果你是积极型投资者，愿意冒点风险以获取较高报酬，建议您在微笑曲线开始上扬到年平均报酬率达15%以上时，再伺机获利卖出；如果你是稳健型投资者，希望在报酬与风险间取得最佳平衡，建议您在微笑曲线开始上扬到与起跌点相同水平时，开始伺机获利了结；如果你是保守型投资者，满足于比定存略高的报酬率，建议您在微笑曲线开始上扬时就可以伺机获利了结。

　　举个例子投资者也许能看得更清楚。以上证综指为例，根据天相资讯的资料显示，如果从1994年1月起每月第一个交易日定期定额投资基金，直到2004年4月6日高点卖出，此期间上证指数的年化收益率为9.41%。同期间内，我们发现有三个最佳微笑曲线，第一个是在93年2月~97年5月期间，历经51个月，同期的上证指数年化收益率是-0.56%，而定期定额投资年化收益是36.23%；第二个在97年5月~99年6月，历经25个月，同期指数年化报酬是7.35%，定期定额投资年化收益是40.54%；第三个是01年12月~04年4月，历经28个月，同期指数年化报酬是0.19%，定期定额投资年化收益是14.05%。如果你在股市下跌时开始投资基金，待股市上涨，即基金净值上升时赎回基金份额，那么获得的收益将相当可观！

　　对于这组数据有两个问题需要说明。第一，年化报酬率的定义，就是将某一个时期的报酬率化做年度计算。例如，某一支基金过去123个月的报酬率为164.8%，按复利方式折算，则年化报酬率为每年9.41%，但每年的实际报酬不一定为9.41%。第二，上证综指的定期定额收益是怎么计算出来的。我们假设每个月的头一天投资者投资固定的金额，从而计算出这个收益率。由于目前大部分开放式基金的历史都相当短暂，因此现在还很难用这些基金的实际数据来计算历史的定期定额收益。不过，以上证综指来计算和以基金的实际数据计算在原理上是相同的。

　　2004年12月31日上证综指收盘为1266.5点，创了5年来的新低，可能又是一个新的微笑的开始，如果抓住这次机会开始定期定额投资，每个月只需要投入少量的资金，那么待到股市重新上升的时候，就有机会获得丰收的喜悦。

（作者系国联安基金管理有限公司市场发展部总监。毕业于台湾淡江大学财务金融系，曾任国联安基金管理有限公司代销部总监，安联集团（台湾）德盛安联证券投资信托公司代销部Senior Manager，安联集团（台湾）德盛安联证券投资顾问公司Senior Manager等职。有 13年基金行业从业经历，专注于市场营销领域.)　(理财周刊 2005年4月8日)